天风证券表示腾讯控股加快全球扩张 数字生态先行

天风证券（股票代码：601162）在其最新研究报告中指出，腾讯控股（股票代码：00700）的游戏业务因产品周期的影响，短期内实现了游戏收入的加速增长。同时，视频号广告的增量及库存扩大有望为中期广告收入的稳定增长提供有力支撑。此外，随着宏观环境的逐步改善，金融科技及企业服务业务也有望实现收入增长。

腾讯控股的高毛利率增量业务为其中期毛利率的持续提升奠定了坚实基础。在国际业务方面，天风证券对腾讯的全球扩张战略及其海外投资持乐观态度，认为出海业务不仅有助于腾讯在全球市场实现多元化发展，同时也为其提供了参与全球数字经济的重要机遇。

天风证券表示腾讯控股加快全球扩张、数字生态先行，对其股票有多方面的影响：

一、积极影响

提升盈利预期：随着腾讯在海外数字生活、数字内容、数字科技等领域的业务拓展，其收入来源将更加多元化。如海外游戏收入占比逐步提升，2024 年三季度腾讯游戏海外收入达 145 亿元，同比增长 9%，有望推动整体盈利增长，进而提升投资者对公司未来盈利能力的预期，为股价提供支撑。

增强市场竞争力：加快全球扩张有助于腾讯在全球范围内整合资源，提升其在数字经济领域的市场份额和竞争力。例如腾讯云在海外市场高速增长，三年营收规模增长超 400%，为更多国际企业及中国出海企业提供数字科技服务，强大的竞争力使公司在行业中更具优势地位，有利于股票获得更高的估值溢价。

拓展估值空间：数字生态先行的战略布局，使腾讯在人工智能、量子科技等前沿科技领域有了更扎实的布局，为公司未来的发展奠定了坚实基础。这些新兴业务的发展潜力巨大，有望为公司带来新的盈利增长点，从而拓展公司的估值空间，推动股价上涨。

吸引长期投资者：腾讯的全球扩张和数字生态建设是一项长期战略，对于追求长期稳定投资回报的机构投资者和价值投资者具有较大吸引力。随着这类投资者的不断买入和持有，将有助于稳定公司股价，减少短期波动。

二、消极影响

面临海外监管风险：腾讯在海外扩张过程中，可能会面临不同国家和地区的监管审查。如数据安全、隐私保护、反垄断等方面的监管要求，一旦违反相关规定，可能会面临巨额罚款或业务受限等风险，这将对公司的业绩和声誉造成负面影响，进而导致股价下跌。

外汇波动风险：由于海外业务涉及多种货币结算，外汇汇率的波动可能会对公司的财务状况产生影响。如人民币升值可能会导致腾讯海外业务的折算收入减少，降低公司的盈利水平，从而给股价带来一定的压力。

短期业绩波动风险：在全球扩张的初期，腾讯需要投入大量的资金和资源进行市场开拓、产品研发、基础设施建设等，这可能会导致公司短期内的成本上升，而收益的实现需要一定的时间周期，从而造成短期业绩波动，影响股价表现。

竞争加剧风险：全球数字经济市场竞争激烈，腾讯在海外扩张过程中，将面临来自当地企业以及其他国际巨头的竞争。如在游戏、云服务等领域，可能会遭遇竞争对手的狙击，导致市场份额难以快速提升，影响公司的业绩和股价。

最后，以上观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。