认购升水溢价过高，后市逢高空为主

美股隔夜三大股指大涨超1%，标普在刷新高，早盘指数小幅高开3619点略作反弹遇阻日线五日线及M20均线横盘震荡小幅回落，午后反弹尾盘持续走强突破五日线收于3630小幅上涨0.39%成交量小幅放量再回万亿以上，目前虽然指数突破五日线及M20支撑但是大幅上涨的可能性不大，基本维持以震荡为主。

上证指数明天关键点3630，区间阻力3650，支撑位3620，策略以逢高空为主。

指数技术分析

上证指数五分钟级别早盘高开遇阻五日线震荡回落围绕五分钟均线震荡，午后突破M20均线后震荡走强尾盘收于3630多头发散。

十五分钟级别底背离午后突破M20均线与五分钟级别形成多头共振但是目前指数不具备大幅上涨基础，且认购合约大幅溢价，认沽折价此时做多的风险明显大于做空，策略以逢高五分钟均线破位后做空为主，放弃多头机会。

50etf期权标的日线回踩支撑M20后震荡小幅上涨0.55%标的以横盘震荡小幅微涨收盘，均线多头排列但是受合约溢价影响谨慎参与多头。

策略仍以逢高空为主，支撑位3.27元，阻力位3.3元，关键点3.28元

看多选择

买方：3300认购

卖方：3300认沽

看空选择

买方：3300认沽，

卖方：卖购3300认购合约

沪深300标的遇阻M20均线5.033元标的小幅收涨0.52%

策略以逢高空300为主，支撑位5.005，阻力位5.05元，关键点5.02元。

看多选择

买方：5000认购

卖方：5000认沽

看空选择

买方：5000认沽

卖方：卖购5250认购合约

波动率分析

期权论坛波动率：波动率是衡量情绪乐观和悲观的情绪化指数，当情绪过度乐观过度悲观都会导致升波，期权波动率呈现延续负相关，指数盘盘中震荡调整波动率震荡升波盘中涨幅近2%，午后大盘震荡反弹突破均线波动率震荡降波微跌0.36%波动率日线继续探底回升，后市波动率仍以震荡升波为主，买方优势较为明显。

期权持仓分析

持仓分析：目前认购溢价，认沽折价从合约时间价值可以看出认购高估近300元，认沽时间价值比认购低近300元，平值附近的5000合约认购时间价值807，认沽时间价值550而实值合约认沽时间价值甚至为负数。认沽认购总持仓量认购多余认沽近40%，同时认购隐波22%，认沽隐波只有15%，市场对于跨年行情的过分期待期望值过高导致了合约溢价，认购时间价值大幅溢价，同时认沽合约大幅折价甚至时间价值为负数，合约还有29天到期，时间价值负数甚至大幅贴水折价必然有价值回归，指数如没有如期大涨，横盘甚至大跌认购溢价必然回归，所以此时做多的风险要明显大于做空的风险，风险过大所以谨慎参与多头，以逢高空为主。

策略总结：指数尾盘收回五日线及M20均线但是不具备大涨基础以逢高空为主。

关键点3630，支撑位3620，阻力位3650